華創(chuàng )早評 | 年后豆粕基差依舊面臨壓力，大概率下行
時(shí)間：2023/1/18 8:35:58 來(lái)源：本站
邏輯：周二，三大股指窄幅震蕩，滬深兩市成交額約7072億元，北向資金凈流入約114億元。IH2301合約收盤(pán)報價(jià)2832.6點(diǎn)，跌幅0.39%；IF2301合約收盤(pán)報價(jià)4147.0點(diǎn)，跌幅0.11%；IC2301合約收盤(pán)報價(jià)6137.2點(diǎn)，漲幅0.03%；IM2301合約收盤(pán)報價(jià)6608.2點(diǎn)，漲幅0.10%。宏觀(guān)分析方面，美國2022年12月CPI環(huán)比轉跌，通脹壓力持續舒緩，市場(chǎng)預計美聯(lián)儲加息步伐將放緩，短期或繼續助推市場(chǎng)多頭情緒。然而，春節將至，部分資金有流出可能，疊加當前股指已大幅反彈，應謹防利多出盡以及部分多頭獲利了結帶來(lái)的拋壓。技術(shù)分析方面，三大股指位于前高壓力位附近，同時(shí)日線(xiàn)KDJ指標顯示市場(chǎng)已進(jìn)入超買(mǎi)狀態(tài)，短期繼續向上空間或有限。綜合來(lái)看，三大股指短期或震蕩整理。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以逢高輕倉試空為主。 邏輯：周二，螺紋鋼2305合約價(jià)格小幅反彈，收盤(pán)報價(jià)4119元/噸，漲幅0.17%，成交量較上一交易日明顯減少?；久嫔峡?，螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅減少，表觀(guān)消費量斷崖式下滑，總庫存大幅累積，產(chǎn)消庫數據利空。雖然房地產(chǎn)市場(chǎng)與基建項目利好政策不斷，市場(chǎng)對未來(lái)螺紋鋼需求回暖充滿(mǎn)信心，但是現貨市場(chǎng)依然反應遲滯?？紤]到當前螺紋鋼期價(jià)已大幅反彈，疊加周末工信部表示將強化大宗商品期現貨市場(chǎng)監管，遏制過(guò)度投機，應謹防高位回落風(fēng)險。技術(shù)分析上看，螺紋鋼2305合約日K線(xiàn)已形成強勢頂分型，日線(xiàn)MACD黃白線(xiàn)震蕩走低，技術(shù)上偏空。綜合來(lái)看，螺紋鋼2305合約價(jià)格短期或震蕩偏弱運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高輕倉試空為主。邏輯：周二，白糖2303合約震蕩運行，收盤(pán)報價(jià)5634元/噸，漲幅0.32%；交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，SR2303合約多單持倉278131手，空單持倉296183手，多空比0.94。巴西上調2022/23榨季食糖產(chǎn)量，且巴西政府延長(cháng)燃料稅豁免舉措利于糖生產(chǎn)，疊加國內處于壓榨高峰期，新糖將進(jìn)入供應旺季，總體供應壓力較大；需求方面，因國內防疫政策持續優(yōu)化，需求預期回暖，但年前備貨基本結束?？紤]到下方存成本支撐，預計市場(chǎng)短期或震蕩為主。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。邏輯：周二，生豬2303合約偏弱震蕩運行，收盤(pán)報價(jià)14975元/噸，跌幅1.22%；交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，LH2303合約多單持倉31830手，空單持倉35220手，多空比0.90。養殖端認價(jià)出欄情緒升溫，市場(chǎng)供應充足，但隨豬價(jià)走弱，養殖端存惜售抗價(jià)動(dòng)作；終端消費方面，臨近春節終端消費明顯改善，加之國家保供穩價(jià)持續發(fā)力，階段性支撐市場(chǎng)。在供需雙增局面下，預計短期市場(chǎng)或震蕩運行為主。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。邏輯：周二，雞蛋期貨主力合約JD2305收盤(pán)報價(jià)4423元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲8元/噸，漲幅0.18%；持倉量約13.02萬(wàn)手，日增倉+1050手?，F貨方面，雞蛋現貨價(jià)格穩中微跌，市場(chǎng)購銷(xiāo)積極性稍有減弱，且雞蛋庫存暫時(shí)企穩，據鋼聯(lián)數據顯示，截至1月17日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節庫存可用天數為0.34天，流通環(huán)節庫存可用天數為0.89天。持倉方面，1月17日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，雞蛋2305合約多單持倉約7.31萬(wàn)手，空單持倉約6.97萬(wàn)手，多空比約為1.05，凈多持倉約為0.34萬(wàn)手。整體來(lái)看，雞蛋庫存維持低位，但市場(chǎng)購銷(xiāo)積極性有所下降，預計短期內雞蛋期價(jià)寬幅震蕩運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或逢低做多。邏輯：周二，棉花期貨主力合約CF2305收盤(pán)報價(jià)14375元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲60元/噸，漲幅0.42%；持倉量約72.96萬(wàn)手，日增倉約-0.5萬(wàn)手。國內棉花現貨價(jià)格保持穩定，臨近春節，下游采購力度偏弱，主要以消耗庫存為主。據鋼聯(lián)數據顯示，截至1月13當周，織布廠(chǎng)周度開(kāi)機率為44.3%，環(huán)比前一周（46.7%）有小幅下降，且紡紗廠(chǎng)折庫天數為24.8天，環(huán)比前一周（28.4天）有大幅下滑。持倉方面，1月17日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，棉花2305合約多單持倉約44.11萬(wàn)手，空單持倉約56.58萬(wàn)手，多空比約為0.78，凈多持倉約為-12.47萬(wàn)手。盤(pán)面來(lái)看，在連續溫和上漲之后，棉價(jià)或出現技術(shù)性回調，預計短期內棉價(jià)或寬幅震蕩運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。邏輯：周二，棕櫚油期貨主力合約P2305收盤(pán)報價(jià)7760元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲32元/噸，漲幅0.41%?，F貨方面，據鋼聯(lián)數據顯示，周二國內24度棕櫚油日度均價(jià)較前一交易日下跌35元/噸。船運公司高頻數據顯示馬來(lái)西亞 1 月份出口量大幅下滑，引發(fā)外盤(pán)棕櫚油走弱，但減產(chǎn)季以及印尼相關(guān)政策對價(jià)格有支撐。國內方面，盡管餐飲行業(yè)預期需求提升，但高庫存以及節前備貨不及預期將壓制油脂走勢，據鋼聯(lián)數據顯示，截至1月13日當周，國內棕櫚油庫存為97.88萬(wàn)噸，較前一周增加1.82萬(wàn)噸，增幅1.89%。后續需求能否回暖成為關(guān)注焦點(diǎn)，預計節前棕櫚油期價(jià)將以寬幅震蕩整理為主。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。邏輯：周二，瀝青期貨主力合約BU2306收盤(pán)報價(jià)3775元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌21元/噸，跌幅0.55%。供應方面，臨近春節，開(kāi)工低位運行，據鋼聯(lián)數據顯示，截至1月11日，國內瀝青周度開(kāi)工率26.6%，較前一周增加0.9個(gè)百分點(diǎn)；周度產(chǎn)量為27.35萬(wàn)噸，較前一周降低0.34萬(wàn)噸，降幅1.23%。庫存方面，截至1月17日，國內瀝青社會(huì )庫存為33.1萬(wàn)噸，較前一周增加1.3萬(wàn)噸，增幅4.09%；企業(yè)庫存為59.9萬(wàn)噸，較前一周增加2萬(wàn)噸，增幅3.45%。當前處于瀝青季節性消費淡季，市場(chǎng)交投清淡，國際原油上行對市場(chǎng)情緒有一定的支撐，但供需雙弱基本面下，預計瀝青期價(jià)仍將維持寬幅震蕩走勢，短期關(guān)注原油價(jià)格變動(dòng)。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。邏輯：周二，豆粕期貨主力合約M2305報價(jià)3884元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌11元/噸，跌幅0.28%。據鋼聯(lián)數據顯示，當日油廠(chǎng)豆粕匯總均價(jià)為4671元/噸，較前一交易日下跌18元/噸。供應方面，1月13日中國主要油廠(chǎng)周度壓榨量為207.54萬(wàn)噸，豆粕周度產(chǎn)量163.96萬(wàn)噸，供應端偏寬松。目前國內豆粕市場(chǎng)供需趨于平衡，隨著(zhù)春節長(cháng)假的來(lái)臨現貨市場(chǎng)交投逐步清淡，各地物流運輸暫停。年后國內豆粕供給仍舊相對充足，投資者需注意巴西大豆對國內的裝運進(jìn)度。綜合而言，年后豆粕基差依舊面臨壓力，大概率下行，但考慮到目前基差仍然較高，預計短期期價(jià)或震蕩為主。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。邏輯：周二，蘋(píng)果期貨主力合約AP2305收盤(pán)報價(jià)8558元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌85元/噸，跌幅0.98%?，F貨方面，產(chǎn)區春節備貨進(jìn)入最后階段，冷庫中包裝發(fā)貨數量明顯減少，剩余包裝發(fā)貨多以近途客商以及當地代辦代發(fā)居多，交易氛圍轉淡，價(jià)格行情變化不大。競品水果價(jià)格偏強，或對蘋(píng)果價(jià)格形成一定支撐。期貨方面，受市場(chǎng)情緒偏多影響，蘋(píng)果期價(jià)向上沖擊年均線(xiàn)壓力位，短期或寬幅區間震蕩。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。邏輯：周二，甲醇期貨主力合約MA2305收盤(pán)報價(jià)2680元/噸，較上一交易日結算價(jià)上漲49元/噸，漲幅1.86%?，F貨方面，國標甲醇太倉市場(chǎng)主流報價(jià)為2665元/噸，較上一交易日上漲50元/噸。供應方面，甲醇生產(chǎn)較為穩定，供應充足。甲醇港口庫存和社會(huì )庫存有所回升，但總體壓力不大，而廠(chǎng)內庫存處于高位。需求方面，MTO/CTO工藝生產(chǎn)企業(yè)節前備貨，而傳統需求較為穩定，總體來(lái)講，甲醇需求小幅下跌，甲醇基本面中性偏弱，但宏觀(guān)條件來(lái)看，明年經(jīng)濟復蘇是大概率事件，全球通脹是趨勢，大宗商品在明年或會(huì )易漲難跌，所以甲醇2305合約整體或會(huì )偏強運行。由于大趨勢或為上漲趨勢，投資者或可逢低布多，中長(cháng)期持有。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低做多為主。邏輯：周二，玻璃期貨主力合約FG2305收盤(pán)報價(jià)1671元/噸，較上一交易日結算價(jià)上漲9元/噸，漲幅0.54%。沙河浮法玻璃（大板）現貨價(jià)格報價(jià)1536元/噸，持平上一交易日。宏觀(guān)條件來(lái)看，明年經(jīng)濟復蘇是大概率事件，全球通脹是趨勢，大宗商品在明年或會(huì )易漲難跌。臨近春節玻璃需求多為貿易商備貨為主，雖然現貨價(jià)格持續上漲，但主要是市場(chǎng)對于明年經(jīng)濟需求的樂(lè )觀(guān)態(tài)度導致，宏觀(guān)政策對于遠期的玻璃起著(zhù)較強的支撐作用。預計年前玻璃2305合約或以寬幅震蕩為主，考慮到大趨勢或為上漲行情，謹慎投資者或可考慮逢低做多，中長(cháng)線(xiàn)持有。短線(xiàn)投資者，或可考慮高拋低吸為主。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證編號：【渝證監許可[2017]1號】免責聲明：本報告中的信息均來(lái)源于公開(kāi)資料和合法渠道，盡管我們相信報告中資料來(lái)源的可靠性，但華創(chuàng )期貨對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本公司力求分析內容的客觀(guān)、公正，研究方法專(zhuān)業(yè)審慎，分析結論合理。市場(chǎng)行情瞬息萬(wàn)變，報告中的任何觀(guān)點(diǎn)僅代表報告撰寫(xiě)時(shí)的判斷，僅供客戶(hù)參考之用，不作為客戶(hù)的直接投資依據，據此操作，風(fēng)險自負。另外，在任何情況下，華創(chuàng 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