股指

邏輯：周四三大股指集體下跌，滬深兩市成交額超10182億元，北向資金凈流入近0.12億元。IH2208合約收盤(pán)報價(jià)2831.0點(diǎn)，跌幅1.23%；IF2208合約收盤(pán)報價(jià)4216.6點(diǎn)，跌幅1.12%；IC2208合約收盤(pán)報價(jià)6310.2點(diǎn)，跌幅0.85%。國際方面，美國通脹預期放緩，超激進(jìn)加息預期減弱，上周五晚上美股的大幅反彈或是對加息預期減弱最好的印證，衰退擔憂(yōu)短期或將有所緩解；然而，國際貨幣基金組織總裁奧爾基表示，各國央行將持續加息，可能持續到2023年。從中長(cháng)期看，這對全球投資者或是一盆冷水。國內方面，央行原行長(cháng)戴相龍指出，下半年經(jīng)濟增長(cháng)可能超過(guò)5.5%。市場(chǎng)預計后續或出重大利好政策，進(jìn)一步加強我國經(jīng)濟中長(cháng)期穩中向好的預期。不過(guò)，財政部原部長(cháng)朱光耀表示，世界正面臨二戰結束后最嚴重的系統性危機。朱光耀的發(fā)言，短期或使國內投資者產(chǎn)生悲觀(guān)情緒。技術(shù)上看，三大指數日K線(xiàn)依然被均線(xiàn)壓制，總體尚未擺脫下跌趨勢。綜合來(lái)看，A股中長(cháng)期或走出獨立向上行情，但短期恐仍將震蕩偏弱運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議IH、IF、IC均以逢高輕倉短空為主。

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螺紋

邏輯：周四螺紋鋼2210合約震蕩收陽(yáng)，收盤(pán)報價(jià)3831元/噸，漲幅0.68%，成交量較上一交易日略微減少。上周，螺紋鋼總庫存再次去化明顯，供給端持續改善，但表觀(guān)需求只少許增長(cháng)，市場(chǎng)整體交投氛圍清淡。庫存的連續減少或得益于鋼廠(chǎng)持續的檢修停產(chǎn)，伴隨著(zhù)鋼價(jià)的持續下跌，預計后期鋼廠(chǎng)減產(chǎn)的力度還會(huì )加大，庫存壓力將進(jìn)一步得到釋放。需求增長(cháng)不及預期或是因為近期全國高溫天氣加劇導致基建項目施工受阻，加之傳統主要終端需求方房地產(chǎn)行業(yè)整體不景氣，貿易商大多按需采購。技術(shù)分析上看，螺紋鋼2210合約日K線(xiàn)及周K線(xiàn)均被均線(xiàn)壓制，整體依然處于空頭趨勢中，但同時(shí)又處于重要支撐位附近，且日K線(xiàn)已形成“看漲孕線(xiàn)”經(jīng)典反轉上漲形態(tài)，不排除有技術(shù)性反彈的可能。綜合來(lái)看，預計螺紋鋼2210合約短期或將震蕩反彈。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低輕倉短多為主。

白糖

邏輯：周四白糖2209合約走高后回落，收盤(pán)報價(jià)5763元/噸，跌幅0.29%；交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，SR2209合約多單持倉305270手，空單持倉307794手，多空比0.99。據鋼聯(lián)數據，周四白糖現貨市場(chǎng)報價(jià)下調0-10元/噸，深加工企業(yè)報價(jià)5890-6350元/噸；配額內所進(jìn)口的巴西產(chǎn)白糖利潤為815元/噸，環(huán)比變化+0.87%；配額外所進(jìn)口的巴西產(chǎn)白糖利潤為-586元/噸，環(huán)比變化約+0.17%。供給端，國內壓榨進(jìn)入尾聲，且因配額外進(jìn)口白糖利潤處于倒掛，抑制了進(jìn)口意愿，整體供應增量難有明顯改變；并且在國際方面，印度糖出口受限和巴西國會(huì )通過(guò)的新法案恢復了生物燃料相較于化石燃料的稅收優(yōu)勢，共同支撐糖價(jià)；然而，國內食糖購銷(xiāo)雖進(jìn)入旺季，但終端實(shí)際消費量不樂(lè )觀(guān)，市場(chǎng)整體交投氛圍一般，后續關(guān)注巴西糖增產(chǎn)情況。綜合來(lái)看，預計市場(chǎng)短期或震蕩為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

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生豬

邏輯：周四生豬2209合約一路走低，收盤(pán)報價(jià)20555元/噸，跌幅3.02%；交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，LH2209合約多單持倉20412手，空單持倉26052手，多空比0.78。據鋼聯(lián)數據，周四全國商品豬出欄均價(jià)22.11元/公斤，較前一日下跌0.45元/公斤。發(fā)改委約談大型豬企后，又釋放出拋儲信號，以穩定市場(chǎng)豬價(jià)，在多舉措共同作用下，養殖端惜售情緒有所緩解，出欄量逐漸增加，但對低價(jià)仍存抵觸；需求方面，暫無(wú)利好消息支撐，生豬需求難有明顯改善。綜合來(lái)看，預計短期內市場(chǎng)或震蕩偏弱運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高試空為主。

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雞蛋

邏輯：周四，雞蛋期貨主力合約JD2209收盤(pán)報價(jià)4319元/噸，較上一交易日結算價(jià)下跌17元/噸，跌幅0.39%；持倉量約15.00萬(wàn)手，日增倉-3179手?，F貨方面，國內雞蛋現貨價(jià)格穩中有漲，貿易商備貨較之前有所好轉，整體交投氛圍較好；因近期持續高溫，產(chǎn)蛋率下降，供給偏緊。持倉方面，7月21日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，雞蛋2209合約多單持倉約7.8萬(wàn)手，空單持倉約8.75萬(wàn)手，多空比0.89，凈多持倉約為-0.95萬(wàn)手。整體來(lái)看，雞蛋期價(jià)受菜粕、豆粕期價(jià)走弱的影響小幅跟跌；雞蛋短期供給偏緊，需求逐步恢復，短期內雞蛋期價(jià)或將震蕩整理。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

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棉花

邏輯：周四，棉花期貨主力合約CF2209收盤(pán)報價(jià)14835元/噸，較上一交易日結算價(jià)上漲440元/噸，漲幅3.06%；持倉量約27.28萬(wàn)手，日增倉-5255手。中國棉花價(jià)格指數下調，山東、奎屯、河南等地區現貨價(jià)格小幅上漲，市場(chǎng)交投氛圍一般，下游企業(yè)多以剛需采購為主，且部分紗廠(chǎng)開(kāi)機率不足50%。持倉方面，7月21日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，棉花09合約多單持倉約20.05萬(wàn)手，空單持倉約16.91萬(wàn)手，多空比1.19，凈多持倉約為3.14萬(wàn)手。整體來(lái)看，終端需求未有好轉跡象，預計短期內棉價(jià)將寬幅震蕩整理。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

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棕櫚油

邏輯：周四，棕櫚油期貨主力合約P2209震蕩走弱，收盤(pán)報價(jià)7892元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌214元/噸，跌幅2.64%?，F貨方面，據鋼聯(lián)數據，周四國內24度棕櫚油主流成交均價(jià)較前一日下跌243元/噸。國際方面，印尼庫存持續高位，取消棕櫚油出口稅等政策表明印尼加大出口力度的意愿較強，且印尼出口增加將擠壓馬棕油市場(chǎng)份額，國際調查機構數據顯示，截止7月20日，馬棕油出口環(huán)比小幅下滑，且當前處于季節性增產(chǎn)季，棕櫚油價(jià)格壓力仍然較大。國內方面，盡管當前棕櫚油庫存仍處歷史低位，但庫存已連續4周增加，且最新數據顯示，截至上周，國內棕櫚油庫存31.86萬(wàn)噸，周環(huán)比增幅24.89%。綜合來(lái)看，國際原油窄幅震蕩，商品整體轉入震蕩，多空交織下，預計棕櫚油短期內將寬幅震蕩整理。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

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瀝青

邏輯：周四，瀝青期貨主力合約BU2209震蕩整理，收盤(pán)報價(jià)3909元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌60元/噸，跌幅1.51%。供應方面，截至7月20日，瀝青周度開(kāi)工率37.5%（前值34.2%），開(kāi)工率已連續6周增加；需求方面，盡管當前并非瀝青消費旺季，但瀝青出貨量已連續6周小幅增加，下游開(kāi)工率總體保持穩定；國內庫存方面仍然表現為去庫，據鋼聯(lián)數據，國內瀝青周度社會(huì )庫存已連續14周走低，并大幅低于近5年同期均值，總體庫存壓力不大。綜合來(lái)看，當前瀝青處于供需雙弱狀態(tài)，國際原油反彈至關(guān)鍵壓力附近暫未向上突破，預計短期瀝青期價(jià)或震蕩整理，關(guān)注原油價(jià)格變動(dòng)。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉反彈短空。

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蘋(píng)果

邏輯：周四，蘋(píng)果期貨主力合約AP2210收盤(pán)報價(jià)8812元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌79元/噸，跌幅0.89%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，AP2210合約多單持倉72282手，空單持倉74532手，多空比0.97。供給方面，目前紅富士庫存剩余量已處近5年歷史低位，西部部分冷庫已進(jìn)入清庫階段，剩余貨源多數以客商自提發(fā)貨為主，這也導致西部可供庫存貨源偏緊，或利好早熟品種價(jià)格。從各產(chǎn)區的庫存價(jià)格來(lái)看，價(jià)格均高于去年同期，在低庫存、高價(jià)格的驅動(dòng)下，早熟品種價(jià)格普遍高開(kāi)。整體來(lái)看，預計短期內蘋(píng)果價(jià)格震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

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豆粕

邏輯：周四，豆粕期貨主力合約M2209收盤(pán)報價(jià)3820元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲1元/噸，漲幅0.03%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，M2209合約多單持倉593253手，空單持倉686957手，多空比0.86。供應方面，USDA 7月大豆供需報告中，全球大豆舊作結轉庫存上調，較大程度彌補了新作美豆產(chǎn)量下調的影響，同時(shí)全球大豆壓榨下滑以及中國大豆進(jìn)口放緩引發(fā)需求擔憂(yōu)，2022/23年度全球大豆期末庫存下降85萬(wàn)噸至9961萬(wàn)噸，降幅小于市場(chǎng)預期。需求方面，需求增量低于壓榨增量，豆粕出現明顯的累庫，或有利空豆粕價(jià)格的可能。整體上豆粕價(jià)格大概率以震蕩偏弱為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

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甲醇

邏輯：周四，甲醇期貨主力合約MA2209收盤(pán)報價(jià)2411元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲15元/噸，漲幅0.63%?，F貨方面，國標甲醇太倉市場(chǎng)主流報價(jià)為2425元/噸，較上一交易日下跌5元/噸。供應方面，甲醇開(kāi)工率逐漸下跌，煤制甲醇虧損嚴重，開(kāi)工率由上月8成附近下跌至7成附近。需求方面，甲醇下游產(chǎn)品利用率處于相對偏高位置，企業(yè)拿貨尚可。近期美元指數創(chuàng )20年新高，國際大宗商品整體承壓下跌，市場(chǎng)對于經(jīng)濟衰退持悲觀(guān)態(tài)度，疊加甲醇港口庫存較大，甲醇期現價(jià)格持續下跌。但國內煤制甲醇虧損嚴重，許多生產(chǎn)企業(yè)深度虧損，預計未來(lái)或會(huì )出現更多的檢修計劃。套利建議，甲醇9-1合約，反套持有，單邊建議，甲醇2301合約逢低做多，中長(cháng)線(xiàn)持有。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

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玻璃

邏輯：周四，玻璃期貨主力合約FG2209收盤(pán)價(jià)報1422元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌56元/噸，跌幅3.79%。沙河現貨價(jià)格持平上一交易日，報1313元/噸。供應方面，玻璃產(chǎn)能利用率無(wú)太大波動(dòng)，整體供應充足。需求方面，目前房產(chǎn)處于高溫淡季，下游訂單有限，采購偏謹慎，玻璃庫存持續增高，現貨價(jià)格持續下降，下游深加工企業(yè)訂單總量較之去年同比下滑。從生產(chǎn)成本來(lái)看，多種玻璃工藝的生產(chǎn)均出現不同程度的虧損，新的點(diǎn)火或出現推遲。由于玻璃庫存大且2209合約持倉量大，現貨價(jià)格又持續弱勢運行，投資者應謹防玻璃2209合約出現空頭逼倉的可能。套利方面，由于玻璃庫存高，現貨價(jià)格低，或可考慮做空玻璃2209合約，做多玻璃2301合約，價(jià)差目標參考-200附近。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高做空為主。

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劉超 期貨投資咨詢(xún)號：Z0013145

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