股指

邏輯：周四股指期貨維持窄幅震蕩，市場(chǎng)情緒偏向謹慎。為維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行100億7天期逆回購操作，當日實(shí)現零回籠、零投放。消息面，國家發(fā)改委表示將會(huì )同有關(guān)部門(mén)抓好各項重點(diǎn)任務(wù)落實(shí)，特別是要密切監測市場(chǎng)和價(jià)格變化，多渠道開(kāi)源節流促進(jìn)供需保持動(dòng)態(tài)平衡，加大期現貨市場(chǎng)監管力度，維護市場(chǎng)正常秩序。即將投放銅鋁鋅的國家儲備，此次投放面向中下游企業(yè)，實(shí)行公開(kāi)競價(jià)，今后一段時(shí)間還將會(huì )同市場(chǎng)有關(guān)部門(mén)，視市場(chǎng)變化，適時(shí)開(kāi)展多批次投放，及時(shí)增加市場(chǎng)供應，促進(jìn)價(jià)格回歸正常區間。從基本面來(lái)看，原材料價(jià)格上漲在一定程度上抑制了終端消費，人民幣匯率升值導致外需明顯放緩。隨著(zhù)基數效應消退，經(jīng)濟增速逐漸回落，回歸潛在產(chǎn)出水平，貨幣政策保持穩定，不搞“大水漫灌”，貨幣供應量和社融融資規模增速放緩，信用邊際收緊，進(jìn)入穩杠桿和防風(fēng)險階段，無(wú)風(fēng)險利率上升或下降的空間有限，對股指估值的影響偏中性。短期來(lái)看，美聯(lián)儲6月利率決議聲明偏鷹派，風(fēng)險偏好受到抑制，股指短線(xiàn)或仍有反復。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議暫時(shí)觀(guān)望。

原油

邏輯：美聯(lián)儲貨幣政策立場(chǎng)轉向鷹派，周三美聯(lián)儲出乎市場(chǎng)意料地暗示將較預期提前升息及結束緊急購債計劃，周四美元指數躍升至兩個(gè)月高位。此外，市場(chǎng)關(guān)注的美國原油產(chǎn)量開(kāi)始增加，且在當前高油價(jià)的刺激下，歐佩克整體的減產(chǎn)政策會(huì )發(fā)生改變，這都從供應端施壓油市繼續上漲的步伐和力度。在新的利好刺激出現之前，油價(jià)料將盤(pán)整為主。?

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議暫時(shí)觀(guān)望。

橡膠

邏輯：隨著(zhù)云南及泰國方面開(kāi)割率的逐步提升，新膠釋放將繼續增加，尤其是近日國內外均再度轉跌，不過(guò)受海運費高昂、集裝箱緊張等因素影響，國內市場(chǎng)整體供應放量相對有限，不過(guò)基于同樣原因當前下游輪胎出口市場(chǎng)受到抑制，出口訂單表現偏弱，企業(yè)成品庫存持續積壓，從而對下游高開(kāi)工形成負向反饋，目前下游輪胎廠(chǎng)開(kāi)工約為6成左右，整體需求表現依然偏弱。為此預計短期市場(chǎng)仍將受空頭主導，天然橡膠行情整體維持弱勢為主，不過(guò)當前國內天然橡膠始終處于去庫存的節奏，盤(pán)面套利壓力有所減緩。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎偏空思路對待。

純堿

邏輯：近期檢修、減量純堿廠(chǎng)家較為集中，純堿廠(chǎng)家整體開(kāi)工負荷不高，廠(chǎng)家訂單充足，庫存或持續下降。浮法玻璃對重堿用量不斷增加，輕堿下游需求變動(dòng)不大，輕堿多數下游產(chǎn)品盈利情況一般。部分純堿廠(chǎng)家庫存已經(jīng)下降至低位，加之期貨盤(pán)面高位震蕩，純堿廠(chǎng)家仍有漲價(jià)意向。交割庫貨源充足，終端用戶(hù)目前多堅持剛需采購，拿貨積極性一般。部分業(yè)者對后市仍持謹慎樂(lè )觀(guān)態(tài)度，預計短期國內純堿市場(chǎng)或延續穩中小漲態(tài)勢。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎偏多思路對待。

動(dòng)力煤

邏輯：近期國內煤礦安全生產(chǎn)形勢嚴峻，多數煤礦生產(chǎn)以保安全為主，且局部地區停產(chǎn)、減產(chǎn)煤礦數量增加，國內供應整體偏緊。另一方面下游電廠(chǎng)日耗繼續高位運行，需求預期繼續向好，供需格局偏緊現象難有緩解，預計短期內國內動(dòng)力煤市場(chǎng)將以高位運行為主，但仍需重點(diǎn)關(guān)注政策端變化情況。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎偏多思路對待。

焦炭

邏輯：供應方面，主產(chǎn)區環(huán)保形勢有趨嚴跡象，臨近7月預計環(huán)保限產(chǎn)將繼續延續。近期煤礦安全事故較多，安全檢查對生產(chǎn)影響較高，且受政策影響，煤礦多保電煤為主，焦煤供應較為緊張。需求方面，鋼廠(chǎng)庫存尚可，采購正常，高爐開(kāi)工暫穩。綜合來(lái)看，鋼廠(chǎng)需求穩定，焦炭成本端形成支撐，供需格局較為平衡，預計焦炭市場(chǎng)延續平穩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議暫時(shí)觀(guān)望。

劉超 期貨投資咨詢(xún)號：Z0013145

孫冰 期貨投資咨詢(xún)號：Z0016102