股指

邏輯：周四，指數震蕩分化。從盤(pán)面上來(lái)看，白酒、券商、銀行板塊等板塊表現較為活躍，黑色系商品期貨關(guān)聯(lián)股票大跌。5月19日晚，李克強總理再次主持國務(wù)院常務(wù)會(huì )議部署做好大宗商品保供穩價(jià)的工作。隨著(zhù)國常會(huì )對持續上漲的大宗商品再次發(fā)聲，凸顯國家管理層對于遏制大宗商品不合理上漲的決心，以及防止價(jià)格最終流入居民消費。中國央行金融研究所所長(cháng)周誠君上月在莫干山會(huì )議表示，在人民幣國家化的條件下，央行將放棄匯率目標。放棄匯率目標最主要的原因可能是：1. 中國經(jīng)濟持續增長(cháng)、人民幣相對購買(mǎi)力不斷提高。2. 美聯(lián)儲搞量化寬松和不斷擴表。短期來(lái)看，A股市場(chǎng)的資金面、基本面沒(méi)有明顯變化，市場(chǎng)正在消化通脹的影響，評估疫情反彈的可能，整個(gè)市場(chǎng)目前仍是處在經(jīng)濟復蘇階段。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎操作觀(guān)望為宜。

原油

邏輯：美國當地時(shí)間，美國能源信息署報告稱(chēng)美國上周原油庫存增加，使原油價(jià)格創(chuàng )三周以來(lái)的最低收盤(pán)價(jià)。從供給端的消息來(lái)看：1. 國際石油公司IOC稱(chēng)煉油廠(chǎng)的減產(chǎn)預計將持續到5月底。2. 美國上周原油庫存增加 ；從需求端的角度來(lái)看：1. 印度（全球第三大石油消費國）的新冠疫情惡化將很長(cháng)一段時(shí)間對能源需求的產(chǎn)生影響。2. 新能源的快速發(fā)展以及各國政府對新能源的補貼，對原油需求端會(huì )產(chǎn)生壓制作用。當前的原油價(jià)格從供給需求來(lái)看，正處在以調整為主的階段。除此之外，昨晚，美聯(lián)儲會(huì )議紀要稱(chēng)目前的公共衛生危機繼續給經(jīng)濟帶來(lái)壓力，經(jīng)濟前景仍存在風(fēng)險。幾位聯(lián)儲官員預計將開(kāi)始討論削減購債規模。在未來(lái)一段時(shí)間，貨幣政策收緊的預期加強將對石油的價(jià)格起到一定的抑制作用。?

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議日內短線(xiàn)思路。

PTA

邏輯：上游原料端，國際油價(jià)上行遇阻且回調震蕩的可能性偏大，使得PX成本端得到較為有效的控制。從供給端來(lái)看，按照檢修計劃，5—6月將有近600萬(wàn)噸PTA裝置檢修結束將逐步重啟，而新增的檢修計劃僅有400萬(wàn)噸，國內PTA負荷將逐步提升至85%左右。從需求角度來(lái)看，目前大部分企業(yè)以消化前期備貨為主，新增訂單減少。另一方面，從去年下半年至今年上半年以來(lái)，海外疫情一直處于嚴峻狀態(tài)，并且近期印度疫情再次惡化，我國4月出口到印度的滌絲訂單減少，5月份預計將進(jìn)一步走弱。5月份以來(lái)，陸續有聚酯企業(yè)開(kāi)始減產(chǎn)降負，聚酯負荷將趨于下滑。整體來(lái)看，PTA的需求力度較弱，供給偏強。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議反彈短空。

橡膠

邏輯：昨日期價(jià)震蕩微幅收漲。國常會(huì )指出部署做好大宗商品保供穩價(jià)工作，保持經(jīng)濟平穩運行。供給方面，由于惡劣天氣影響，市場(chǎng)交易數量減少，據最新數據顯示，一季度泰國天然橡膠產(chǎn)量和庫存雙雙同比下降，均對橡膠價(jià)格上漲有一定支撐作用；消費方面，雖泰國國內消費量同比下降，但中國、馬來(lái)西亞、日本和美國對橡膠需求均是上升態(tài)勢，導致出口量激增，另一方面采摘機短缺和真菌病導致橡膠的減產(chǎn)以及在輪胎和汽車(chē)行業(yè)的復蘇下帶動(dòng)的需求增加，提振市場(chǎng)信心。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議暫時(shí)觀(guān)望。

焦炭

邏輯：國常會(huì )對大宗商品提出的決策，遏制了繼續強勢上漲態(tài)勢。上游煤炭成本上升，帶動(dòng)焦炭?jì)r(jià)格上漲；供應方面，焦企積極生產(chǎn)，供應量回升，且焦炭目前處于庫存較低或無(wú)庫存狀態(tài)，有助于緩解庫存緊張和供應緊張，緩解價(jià)格強勢上漲態(tài)勢，但環(huán)境檢查使得安徽部分焦企停限產(chǎn)，對焦炭利多；需求方面，鋼廠(chǎng)以補庫為主，另一方面鐵元素供給加快，對焦炭有一定支撐作用。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議暫時(shí)觀(guān)望。

生豬

邏輯：肥豬出欄占比仍高，天氣轉熱肥豬滯銷(xiāo)，規模場(chǎng)降價(jià)銷(xiāo)售，沖擊標豬價(jià)格走弱，疊加進(jìn)口肉及庫存肉的持續沖擊，以及原料成本的上升，屠宰企業(yè)利潤持續走低，壓價(jià)意愿比較強。但豬價(jià)加速下跌后，東北養殖戶(hù)抗價(jià)，多地豬價(jià)短期止跌，然而階段性供給寬松未改，終端需求不振，反彈動(dòng)力明顯不足，預計短期豬價(jià)仍將偏弱運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議反彈短空。

劉超 期貨投資咨詢(xún)號：Z0013145

劉利 期貨投資咨詢(xún)號：Z0014155