股指

邏輯：周三消息面相對平靜，股指期貨小幅回調。為維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行100億7天期逆回購操作，當日實(shí)現零回籠、零投放。從基本面來(lái)看，隨著(zhù)基數效應逐漸消退，經(jīng)濟增速在一季度達到高點(diǎn)后開(kāi)始回落，固定資產(chǎn)投資依然偏弱，工業(yè)生產(chǎn)邊際放緩，消費仍未恢復至疫情前水平，宏觀(guān)政策仍需為經(jīng)濟恢復提供必要支持。大宗商品價(jià)格上漲給下游制造業(yè)帶來(lái)成本上升壓力，擠壓下游企業(yè)利潤，監管層多次發(fā)聲要保持物價(jià)穩定，保障原材料供應，緩解企業(yè)成本壓力。近期工業(yè)品價(jià)格漲勢放緩，部分商品價(jià)格出現大幅調整，緩解了市場(chǎng)對通脹加劇的擔憂(yōu)。貨幣政策保持穩定，不搞“大水漫灌”，不急轉彎，隨著(zhù)經(jīng)濟恢復至潛在產(chǎn)出水平，貨幣供應量和社會(huì )融資規模增速明顯回落，與名義GDP增速相匹配，無(wú)風(fēng)險利率上行或下行的空間有限，對股指估值的影響偏中性。短期來(lái)看，經(jīng)濟基本面并無(wú)明顯變化，市場(chǎng)對通脹上升的擔憂(yōu)緩解，企業(yè)盈利持續改善。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議下探時(shí)逢低做多或觀(guān)望。

原油

邏輯：歐洲出行限制放寬，能源需求前景樂(lè )觀(guān)提振市場(chǎng)氣氛，原油價(jià)格上漲，WTI漲至兩年來(lái)最高。目前市場(chǎng)缺乏新的消息指引，印度等地疫情嚴峻的利空情緒，持續與能源需求樂(lè )觀(guān)預期抗衡，原油價(jià)格整理為主，市場(chǎng)對美聯(lián)儲政策改變的預期，也一定程度影響市場(chǎng)心態(tài)。近期風(fēng)險因素包括產(chǎn)油國減產(chǎn)動(dòng)作、全球疫情發(fā)展、伊核談判以及中東地緣風(fēng)險。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議短線(xiàn)區間交易為主。

PTA

邏輯：供應方面，本周?chē)鴥萈TA開(kāi)工負荷上升，能投100萬(wàn)噸、中泰120萬(wàn)噸、獨山能源一期220萬(wàn)噸、儀征化纖35萬(wàn)噸、上海石化40萬(wàn)噸PTA裝置重啟或計劃重啟，預計PTA開(kāi)工負荷將在87.34%左右，較上周上漲8.32%，不排除個(gè)別裝置延期重啟的可能。未來(lái)兩周來(lái)看，檢修及減產(chǎn)聚酯產(chǎn)能118萬(wàn)噸，預估聚酯開(kāi)工負荷可能在89%左右。雖然原油階段高位震蕩，依舊利好市場(chǎng)心態(tài)，但PTA開(kāi)工負荷上升且下游聚酯工廠(chǎng)減產(chǎn)，PTA去庫存利好釋放殆盡，預計PTA將偏弱震蕩。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎偏空思路對待。

橡膠

邏輯：近日市場(chǎng)變動(dòng)有限，基本面無(wú)明顯變動(dòng)仍維持偏空格局，雖然近日泰國產(chǎn)區及國內海南產(chǎn)區價(jià)格均有所回升，但未來(lái)產(chǎn)區新膠供應預期放大不改，且終端輪胎企業(yè)開(kāi)工出現走弱趨勢，受此影響預計短期天然橡膠行情整體走勢恐呈現偏弱形態(tài)，不過(guò)國內上期所庫存仍處低位，歐洲方面疫情出現緩解對未來(lái)需求改善有所提振，為此繼續向下空間恐將有所收斂，不宜過(guò)分追空。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎操作觀(guān)望為宜。

焦炭

邏輯：供應方面，部分焦企開(kāi)工稍有回升，出貨情況尚可，且部分焦企因原料庫存不足有限產(chǎn)或轉產(chǎn)現象，焦炭庫存仍呈下降趨勢，個(gè)別焦企看好后市有囤貨現象。需求方面，鋼廠(chǎng)開(kāi)工有限，部分企業(yè)隨著(zhù)高爐檢修結束，鋼廠(chǎng)產(chǎn)能利用率小幅上升，且新增高爐陸續投產(chǎn)，對焦炭需求較強，其中部分焦炭庫存暫處低位的鋼廠(chǎng)補庫意愿較強，然焦炭資源供需面增量有限，增庫稍顯困難。綜合來(lái)看，現貨保持提漲勢頭，盤(pán)面價(jià)格有望短期反彈，但焦炭產(chǎn)量回升迅速，在焦企快速復產(chǎn)預期下，09合約長(cháng)期暫無(wú)上漲動(dòng)力，預計長(cháng)期震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎操作觀(guān)望為宜。

生豬

邏輯：肥豬出欄占比仍高，天氣轉熱肥豬滯銷(xiāo)，規模場(chǎng)降價(jià)銷(xiāo)售，沖擊標豬價(jià)格走弱，疊加進(jìn)口肉及庫存肉的持續沖擊，屠宰企業(yè)壓價(jià)意愿比較強。但豬價(jià)加速下跌后，東北養殖戶(hù)抗價(jià)，多地豬價(jià)短期止跌，然而階段性供給寬松未改，終端需求不振，反彈動(dòng)力明顯不足，預計短期豬價(jià)仍將偏弱運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議暫時(shí)觀(guān)望。

劉超 期貨投資咨詢(xún)號：Z0013145

劉利 期貨投資咨詢(xún)號：Z0014155