股指

邏輯：受外圍市場(chǎng)大幅下跌的影響，周四股指期貨全線(xiàn)下挫。央行公布金融統計報告顯示，中國4月新增人民幣貸款1.47萬(wàn)億（前值2.73），較上年同期少增2293億元，社會(huì )融資規模增量為1.85萬(wàn)億（前值3.34），較上年同期減少1.25萬(wàn)億。廣義貨幣供應量M2同比增長(cháng)8.1%（前值9.4%），創(chuàng )2019年7月以來(lái)新低，M1同比增長(cháng)6.2%（前值7.1%），連續3個(gè)月回落，創(chuàng )去年4月以來(lái)新低。從總量和結構來(lái)看，4月末社會(huì )融資規模存量為296.16萬(wàn)億元，同比增長(cháng)11.7%（前值12.3%），為去年4月以來(lái)新低；4月末對實(shí)體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會(huì )融資規模存量的61%，同比高0.5個(gè)百分點(diǎn)，其中信托貸款、委托貸款占比繼續下降，企業(yè)債券融資占比由升轉降，政府債券融資占比上升。數據表明，隨著(zhù)我國經(jīng)濟恢復至潛在產(chǎn)出水平，貨幣政策回歸中性，為應對物價(jià)上漲壓力，信用邊際收緊，進(jìn)入穩杠桿和防風(fēng)險階段。無(wú)風(fēng)險利率上行或下降的空間有限，10年期國債收益率維持在3%-3.5%區間，對股指估值的影響偏中性。短期來(lái)看，中國4月金融數據不及預期，M2增速大幅回落，疊加外圍市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，風(fēng)險偏好顯著(zhù)下降，股指短線(xiàn)或反復探底。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議暫時(shí)觀(guān)望。

原油

邏輯：IEA報告看好下半年能源需求前景，加之美國原油庫存下降等利好影響，原油價(jià)格繼續上漲，至八周來(lái)最高，未來(lái)供需收緊預期利好，支撐油市回暖趨勢。利空因素主要集中于宏觀(guān)環(huán)境的預期改變。美國通脹數據走高，那么美聯(lián)儲加息的預期將會(huì )提升，警惕美股行情的繼續調整，帶動(dòng)整個(gè)商品市場(chǎng)進(jìn)行調整。此外，要關(guān)注印度疫情傳播到全球各地的情況，特別是東南亞和非洲等地，這將給油市帶來(lái)調整壓力。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議短線(xiàn)區間交易為主。

純堿

邏輯：近期減量、檢修企業(yè)增加，但整體開(kāi)工負荷仍在8成以上，貨源供應相對充足。部分浮法玻璃廠(chǎng)家剛需適當補貨，重堿下游需求存一定利好支撐，期貨盤(pán)面維持高升水，期現商前期訂單較多，據悉目前交割庫重堿貨源充足，部分純堿廠(chǎng)家本月重堿接單情況較好。輕堿下游需求清淡，終端用戶(hù)謹慎觀(guān)望心態(tài)伴隨，堅持剛需拿貨，近期純堿廠(chǎng)家有意挺價(jià)，市場(chǎng)交投氣氛略有好轉，短期國內純堿市場(chǎng)或以穩為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎偏多思路對待。

橡膠

邏輯：目前從天膠自身基本面來(lái)看，一方面在于國內外產(chǎn)區新膠的陸續釋放，市場(chǎng)對于新膠放量的預期不斷升溫。而另一方面則在于相比一季度輪胎終端的強勁局面來(lái)說(shuō)，目前輪胎終端整體高開(kāi)工呈現出走弱跡象，成品庫存偏高以及大氣污染治理等綜合影響下使得部分輪胎廠(chǎng)減產(chǎn)運行，加之滬膠在此輪商品普漲中的偏弱表現，均使得市場(chǎng)對于未來(lái)行情缺乏信心，資金參與積極性不高。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：短期來(lái)看缺乏內在驅動(dòng)影響下，預計將偏弱運行，建議謹慎操作觀(guān)望為宜。

螺紋

邏輯：原料價(jià)格高位，壓縮鋼企噸鋼毛利，但受成材表現較為突出影響，噸鋼毛利依舊可觀(guān)，且鋼企生產(chǎn)熱情較高，檢修多以輪檢為主。另外，西南電弧爐鋼企和唐山調坯鋼企生產(chǎn)穩定，整體供應或維持小幅增加態(tài)勢。需求方面，市價(jià)高位，工地采購積極性不足，但受“三道紅線(xiàn)”等政策影響，房企依舊維持較高開(kāi)工率，需求或維持按需采購形式，鎖貨短期難有較大改觀(guān)。市場(chǎng)貿易方面則熱情有所消退，減倉和觀(guān)望增加，補貨積極性下降，對成交帶動(dòng)不足。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議暫時(shí)觀(guān)望為主。

劉超 期貨投資咨詢(xún)號：Z0013145

劉利 期貨投資咨詢(xún)號：Z0014155